什么是顺周期和逆周期行业?

2020-10-03 18:19  阅读 64 views 次 评论 0 条
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在大A股,你有没有发现这样一种现象:某段时间医药、消费等行业涨的好,另一段时间证券银行等又一马当先。就比如今年疫情期间医药、科技悄然领跑。7月初经济复苏,证券、房地产银行采掘等行业又领衔上涨。

为什么A股的各个行业总是你追我赶,此起彼伏,而不会同涨同跌呢?原因是两个字:周期

1、顺/逆周期的概念

我们先看一下概念。所谓顺周期、逆周期,就是指一个企业,或者行业在经济周期不同阶段的表现。如果是经济环境好的时候,一个行业的表现也会好,那就是顺周期。反之,则是逆周期。

还有一些行业在经济周期的不同阶段,表现差异不大,就叫无周期,或者抗周期。意思是,经济不好的时候,你至少可以不受损,可以抵御经济周期。

2、哪些行业是顺/逆周期?

我们再来看看什么行业是顺周期、逆周期和无周期。

先说顺周期,在我们国家,银行、地产、建材、基建,这都是明显的顺周期行业。为什么呢?你看,这和我们国家处在一个经济高速增长期,和我们的经济发展的模式是有关系的。

这些年,你肯定知道,我们国家经济增速一直很高,高在哪里呢?高在投资上。投资的主力是什么呢?地产、基建,都是投资的主力。所以经济好的时候,投资增速就快,那这些行业,地产、基建,包括相关的建材、工程机械、装修家电等等,都非常好,所以这些行业都是顺周期的。

而且这个时候银行也会好,为什么呢?因为经济好的时候,大家都愿意款,然后大家都赚钱,坏账也少,所以银行的业绩也会很出色,所以经济形势好的时候,这些行业就会很好。那反过来,当经济形势一不好,这些行业就会比较差。为什么?因为所谓经济形势不好,往往是因为宏观调控,或者经济过热了,要往下压一压,压也是压投资。压投资的时候,这些行业也就感受比较强烈了。主要压的是地产和基建的投资。要刺激经济,主要也是房地产和基建。

所以,地产、基建相关的行业,如果一压就会被压下去。

那同样地,银行也会受到牵连。因为一宏观调控,贷款质量就会下降,坏账就会增加。而且银行的杠杆率很高,一旦出现坏账,影响就会很大。所以你看,宏观调控的时候,往往是银行出问题的时候。比如1998年,再比如最近的这几年。

好,刚才说的是顺周期行业。哪些是逆周期行业呢?

其实严格意义上说,没有逆周期行业。为什么呢?因为经济不好的时候,就会“覆巢之下,安有完卵”。所有行业都受影响,所有行业都联系在一起。

但是,在经济不好的时候,有些行业受的影响就比较小。比如教育、医疗、娱乐,一般的说法是,经济不好的时候,大家也不能不看病,不能不上学,反而会有更多的时间充电,所以经济不好的时候,成人教育、培训反而会很火。

而且形势不好的时候,大家时间多,心情郁闷,更有时间去娱乐。所以,娱乐行业会好一点。

经济学上还有一个名词叫做“口红经济”,也就是说经济不好的时候,大家都没有钱去买很多昂贵的东西了,像口红这样的小件消费品,能满足一下女孩子的这种消费心理,所以这时候反而会销量很好。

这些说法有没有道理?还是有点道理。但是,更多地还是一些吸引眼球的说法,因为它们在数据上并不明显,比如还存在其它可能性,经济不好的时候,收入紧张,你就可能增加工作时间,或者打两份工,其实并没有时间去娱乐。

所以,这些行业叫抗周期行业可能会更好一点。就是说经济不好时候会下跌,但是程度比那种与直接的投资相关的行业,像地产、基建会好一点。

关于顺周期和逆周期,还要注意的是,这些行业的特点可能发生变化,比如说前些年家电是顺周期行业,那是因为受到房地产行业的影响,买了新房的人也要买家电。未来不一定是这样,因为大家的家电不一定时时刻刻换啊,等房产销售逐步饱和了,家电变成了普通消费品,所以周期属性会慢慢变弱。

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